【48812】叉车职业深度：“电动化+国际化”成为新增加点叉车工业迎转型大势

  叉车为中心物料转移东西，因为使用场景更广，销量波动性显着低于传统工程机械，职业近五年销量复合增速16%。展望未来，我国叉车职业有望继续增加：（1）短期看，职业获益下流制造业回暖：复盘前史，叉车销量与制造业、走运物流业景气量关联度较强。2023年下流景气触底上升，4月我国PMI指数为49.2%，同比进步1.8pct，呈温文复苏态势。全年来看，制造业和物流业景气量有望继续上升。（2）中期看，高价值量平衡车锂电化带动工业规划进步：我国叉车业虽然在电动化上获得成果，2014-2022年内燃叉车销量占比从69%下滑至36%，但从结构看，电动机型以价值量低的三类车为主，价值量高、使用更广泛的平衡重叉车电动化率依然较低。2021年我国平衡重叉车电动化率仅20%，低于全球30%水平。锂电化缩短了内燃平衡叉车和电动平衡叉车的距离，大幅度的进步电动叉车性价比，职业电动化加快带动工业转型。（3）长时间看，机器帮人下职业需求可继续。我国制造业、物流业自动化率仍有待进步：2012-2021年，从均匀人均保有量看，我国仍缺乏欧、美、日的50%。从单位制造业产量对应保有量看，我国仅为美、日的80%，欧洲地区的50%。比照欧、美、日等兴旺经济体，我国叉车浸透率仍有较大进步空间。

  咱们测算2022年全球叉车商场规划约1500亿元，其间海外商场约1100亿元，国内商场约400亿元。2022年国产双龙头杭叉集团、安徽合力全球收入比例20%，其我国内52%，海外8%，海外商场空间宽广。国产叉车相对海外品牌具有性价比、交期、锂电工业链抢先三大优势，电动化赋能叉车全球化弯道超车，叉车龙头走向全球。2022年杭叉集团、安徽合力海外营收别离为50/46亿元，同比别离增加70%/57%，海外营收占比别离进步至35%/30%，海外已成为国产厂商生长的中心驱动力。电动叉车、出口叉车的单车价值量、利润率较高，叉车产品结构优化，带动工业增速及利润率中枢有望上移。

  出资主张：主张重视锂电化最为抢先的民营叉车龙头【杭叉集团】、估值继续修正的国企【安徽合力】、大车战略推动、才智物流在手订单丰满的【诺力股份】